Курс валют – прогнозы

Бизнес 11 Янв 2010
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (Нету оценок)
Загрузка...


Основной
макроэкономический фактор, влияющий на курс нацвалюты в 2010 году, – состояние
платежного баланса. В конце 2008-го – начале 2009 года одной из главных причин
падения курса гривни стал резкий отток валюты из страны.

          

Девальвация
фактически спасла отечественную экономику от жесточайшего обвала: снижение
стоимости гривни с 5 UAH/USD до 8 UAH/USD поддержало экспортеров и ограничило
поступление импорта в Украину. В итоге ВВП Украины обвалился на 15%
(предварительные данные), а не на 30% (как опасались многие).

 

Возможно,
в 2010-м внешнеторговый баланс будет даже в профиците: мир выкарабкивается из
кризиса, а это значит, что внешний спрос на сталь, удобрения, продукцию
машиностроения должен будет расти. При этом предпосылок для увеличения импорта
пока нет: покупательная способность украинцев все еще снижена из-за обвала
экономики и девальвации гривни.

 

В 2009
году усилился отток капитала из Украины по финансовому счету платежного
баланса: банки, компании и государство расплачивались по иностранным кредитам.
Вместе с тем притока прямых зарубежных инвестиций практически не наблюдалось. В
результате сформировался дефицит финансового счета платежного баланса на уровне
$11,8 млрд (против $13,3 млрд профицита за аналогичный период прошлого года), а
общее oтрицательное сальдо самого платежного баланса в 2009-м составило $12,8
млрд.

 

В
следующем году корпоративный и госсектор продолжат платить по долгам, но уже в
меньших объемах. В 2009-м общая сумма выплат составила, по разным оценкам, от
$25 млрд до $40 млрд, а в 2010-м, по данным Нацбанка, она достигнет $20,3 млрд.
Учитывая, что львиная доля внешних долгов в текущем году была
реструктуризирована, в следующем году компании и банки, вероятно, также
попросят кредиторов отложить сроки погашения займов, поэтому отток капитала в
2010-м по финансовому счету будет невелик.

 

С
макроэкономической точки зрения перспективы гривни достаточно оптимистичны.
Возврат нацвалюты к курсу 5 UAH/USD уже вряд ли возможен, но и существенная
девальвация – тоже. Однако украинский дензнак может ослабеть из-за панической
скупки валюты населением. Этому могут способствовать новые проблемы в
банковской системе: например, неожиданное банкротство одного из крупных
финучреждений. Но и в этом случае гривня маловероятно подешевеет более чем на
1–2 грн.

 

В 2010-м
на курс нацвалюты положительно повлияет сумма валюты, накопленная
финструктурами за минувший год. Валютное кредитование физлиц законодательно
ограничено, при этом весь год банки получали валюту от населения и компаний в
качестве выплат по кредитам. Кроме того, украинцы несли деньги в банки на
депозиты в долларах и евро.

 

Одна
часть этих средств финучреждениями направляется на погашение собственных долгов
перед иностранными кредиторами, а другая остается в банковской системе. Постепенно
банки начнут распродавать валюту, что окажет положительное воздействие на
стоимость гривни. При этом финструктуры наверняка снизят доходность по валютным
вкладам (до 4–6% с нынешних 8–10% годовых) – так банкиры будут стимулировать
спрос на гривневые вклады, по которым ставки доходят до 25% годовых.

 

Сергей
Тигипко, министр экономики в 1999–2000 годах:

 


Стабильная гривня – основа восстановления экономики страны после кризиса. В
следующем году для национальной валюты есть несколько факторов риска. Главный
из них – реальный, а не декларируемый дефицит бюджета, который придется
покрывать эмиссией. В 2009-м власть сделала все, чтобы дефицит бюджета-2010
оказался беспрецедентно высоким.

 

Во-первых,
кредит МВФ проеден, а не направлен на оживление экономики. Во-вторых, практика
невозмещения НДС и сбора налогов авансом обескровила доходы будущих периодов.
В-третьих, решение о повышении соцстандартов принималось непродуманно и в
популистском угаре. Все эти факторы будут давить на курс, тем более что внешние
источники заимствований, по-видимому, исчерпаны, а серьезных инвестиций в
ближайшей перспективе ждать не приходится.

 

Печатный
станок придется включать на полную мощность. Но эмиссию ни в коем случае нельзя
направлять на соцвыплаты напрямую, это путь к гиперинфляции и гипердевальвации.
Напечатанные деньги должны пойти на стимулирование производства, прежде всего
импортозамещающего. А социальные программы – финансировать за счет роста
налоговых поступлений от ожившей экономики. В противном случае, нам придется
вспомнить 1993– 1994 годы.

 

Дмитрий
Боярчук, исполнительный директор центра CASE Ukraine:

 

– В
следующем году гривня продолжит постепенно девальвировать, поскольку украинская
экономика все еще находится в очень тяжелом состоянии. В 2010-м бурный рост
экономики по-прежнему нереален. При таких условиях укрепление нацвалюты вряд ли
возможно. К тому же в 2010-м на курс гривни будет значительно давить увеличение
объемов импорта.

 

В текущем
году объемы импорта существенно снизились, поскольку потребители отказались от
многих зарубежных товаров или заменили их на отечественные. Но кризисный шок
пройдет, население и компании привыкнут жить при новом валютном курсе, при
новых ценах на импорт – и потребление зарубежных продуктов постепенно начнет
расти.

 

Серьезное
влияние на курс гривни окажет и эмиссионный фактор: новые президент и
премьер-министр могут попытаться провести эмиссию отечественного дензнака,
поскольку другие существенные источники дохода госбюджета уже иссякли, а
предоставление кредитов Украине международными финансовыми организациями под
вопросом. До и после выборов курс будет более-менее стабильным и до начала лета
продержится на уровне 8,0–8,5 UAH/USD. К концу 2010 года гривня подешевеет до
9,5 UAH/USD, а среднегодовой курс составит 8,5 UAH/USD.      

 

3f361ee5c2b9740fc7313a573ef49715.jpg

164

← Тяжелые времена для евро Гайдук продал половину ИСД россиянам →